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十年一遇!全球资产相关性惊现极端走势

发布时间:2018-07-13 00:00:57 来源:汇金网

幸福投资网01月25日讯——你们还得每次金融危机后的市场是怎样的吗?每次危机后最令人印象深刻的是,全球资产的相关度都呈现极端的状态:急速下滑或急速飙升。而目前,市场交叉资产的相关性正出现“崩塌”,仅仅在四个月前,这相关性还接近历史最高,这一趋势变化简直是市场十年一遇的现象。

摩根士丹利最近的一份报告总结了这一惊人变化:“地区性相关性、跨资产相关性,以及个股和外汇相关性,都在显著下滑。这样不同寻常的变化十年以上才会出现一次。”

那么,这罕见的资产相关性急剧下滑对市场又意味着什么呢?

摩根士丹利认为,交叉资产相关性的急剧下降不是偶然发生的,它意味着我们关注的三个关键“层次”中每一个的相关性都在下降 :跨资产、交叉市场和市场内。

交叉资产相关性反映了不同资产价格相对其他资产变化(债券vs股市,股市vs利率,股市vs外汇等等)。最近几个月,利率期货市场对股市,对债市相关波动明显下降。利率对股市相关性下降的幅度,只有在美联储缩减QE以及2006/07年的时候才出现过。而美元已经与股票,商品和债市脱钩,同时造就了美元上涨环境。

至于跨区域资产的相关性,它是指同样的资产在不同地区的价格,比如美国与新兴市场股票相对变化,欧洲利率期货对日本利率期货等等。由于央行货币政策和政治风险的变化,这个指标也明显下降了。除此,外汇资产内部的相关性也发生了变化,比如美元/日元相对多种风险货币的相关性变弱。

资产相关性低意味着每个市场都不再是“相同”的交易,在这样的环境下又该如何交易?

摩根士丹利认为,在这样的环境下,建议多采用全球分散投资策略,降低组合波动性。

“当前澳元兑美元、黄金、日本股票、欧元兑美元和欧元货币对的相关性分化最严重。短期看好澳元兑美元、黄金和欧元。另外,相关性下降能否延续关键还是看特朗普。如果他的财政政策计划令人失望,市场恢复到‘货币刺激’的心态,相关性将突然回升。”

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