黄金投资一站式门户平台
你现在的位置:首页>>行情简报>>国内行情>> 正文

海通证券姜超:预期货币收紧,债市转向谨慎

发布时间:2017-01-20 00:00:31 来源:汇金网
  
    编者按:海通证券姜超认为,由于抑制资产泡沫、防范金融风险以及通胀上行预期上升等因素,投资者对于货币收紧的预期大幅升温。受近期债市、房市调整影响,股票等权益类资产依旧是投资者最看好的资产,可转债和交换债成为投资最看好的几类债券品种。

  资金利率预期上行。10月货币市场利率中枢上行明显,贬值压力和地产泡沫下,短期内宽松难现,投资者对于资金面预期较为悲观。48%的受访者认为R001中枢将进一步抬升至2.4%-2.6%,约35%的受访者认为将维持在2.2%-2.4%。51%的受访者认为R007会上行至2.8%以上;23%的受访者认为将维持在2.6%-2.8%。

  利率债较悲观。10月利率债震荡为主,当前投资者比较谨慎,多数投资者预期国债和国开债或将表现为震荡,还有不少人认为国债将会出现小幅回调。1)十年国债:震荡或小幅回调。市场预期未来利率维持在2.6%-2.8%的受访者占比提高至50%;认为会上行至2.8%-3.0%的受访者占比占到36.5%。2)十年国开:窄幅震荡预期加强。认为未来国开债收益率将维持在3.0%-3.2%的受访者占比大幅提高至58%,认为未来会回调至3.2%-3.4%的受访者占比为23%。

  城投债:震荡为主,仍有上行风险。有40%的投资者认为未来5年AA+城投债收益率(当前3.23%)将会在3.2%-3.4%之间震荡;认为收益率将上行至3.4%-3.6%的投资者占比虽较上期减少,但仍达到31%。

  短融:收益率回调,预期分歧较大。目前AAA短融2.97%,较上期大幅上行24BP。随着收益率的大幅回调,投资者的乐观情绪不再。有40%的受访者认为未来短融将在2.8%-3.0%之间震荡;有33%的受访者认为其收益率将进一步上行至3.0%-3.2%;另外仍有12%的受访者认为短融收益率会下行至2.6%以下。

  信用利差:仍存调整压力,警惕回调风险。近期资金面稳中偏紧,带动信用债收益率和信用利差大幅上行。投资者认为未来信用债仍存调整压力,低等级利差走扩概率增加。具体来看,有35%的投资者认为“高低等级均走扩”,有27%的投资者认为会“高等级压缩,低等级走扩,评级间利差扩大”。

  最优组合久期:震荡行情下继续回落。本期调查时,我们统计的最优组合久期加权均值为2.85年,较上期大幅回落,与对债市转向悲观相印证。选择短久期的受访者占比较上期大幅增加,有48%的受访者选择2-3年为最佳久期,25%的受访者选择1年及以下为最佳久期。

  未来债市最大风险点:货币政策边际收紧。央行宽松延后,公开市场“锁短放长”操作导致资金成本不断抬升,投资者对货币政策边际收紧的担忧成为未来债市最大的风险点,对资金面的担忧也上升至第三位。另外投资者对监管政策的担忧仍高,位列第二位。考虑到通胀短期回升、控制地产泡沫、应对联储加息等因素,在3季度经济企稳后“防风险”代替“稳增长”成为政策首要目标。

  大类资产配置:债券遇冷,股市火热。受近期债市、房市调整影响,股票等权益类资产依旧是投资者最看好的资产,看好者占比从上期的41%大幅提高到56%;债券看好者占比大幅下滑,看好程度仅高于受调控的房地产,成为最不看好的大类资产之一。贬值预期下外汇资产看好程度上升,再其次是货基等现金类资产。

  债券配置:可转债受青睐,高等级信用债降温。与债市投资者看好股市相一致,可转债和交换债成为投资最看好的几类债券品种。利率债和交换债看好者占比并列最高,但利率债看好程度较上期明显下滑。而高等级信用债降温,看好者占比从上期的37%大幅降至19%,可能与资金面持续紧张导致信用债持续调整有关。低等级信用债、分级基金依旧是投资者相对最不看好的债券品种。

  人民币汇率:突破6.8成一致预期,但多数人认为年内不会突破6.85。目前美元兑人民币中间价在6.76左右,继续贬值并突破6.8已成市场一致预期,仅有10%的受访者认为不会突破6.8。约65%的人认为年内贬值幅度不会超过6.85,其中,预期年内最多贬至6.85的受访者最多,占比31%;另外有25%的受访者预期年内美元兑人民币汇率最多贬至6.8。认为会贬到7.0以上的仅占8%。

  货币政策收紧预期升温。由于抑制资产泡沫、防范金融风险以及通胀上行预期上升等因素,投资者对于货币收紧的预期大幅升温。对于未来三个月的货币政策,有半数的人认为将“有所收紧”,而上期仅有22%,而认为将实施“降息”、“全面降准”、“下调回购利率”等宽松政策的受访者占比由上期的20%大幅降至4%。选择定向宽松的也仅由上期的38%腰斩至19%。
【免责声明】 汇金网 登载此文出于传递更多信息之目的, 并不意味着赞同其观点或证实其描述。 文章内容仅供参考,不构成任何投资建议。 投资者据此操作,风险自担。快速找信息,请猛戳本站地图
> 分类信息
国际现货黄金保证金(又称现货黄金伦敦金)交易,以其长久的历史(超过100年)和完善的交易规则,已成为全球黄金交易领域参与人数最多、成交资金量最大、同时也是全球黄金市场最具标准性的投资品种,各国黄金交易规则以及报价均以此为参考。

国际现货黄金24小时、T+0、多空双向、保证金交易的规则,适合全球投资者参与。

为了方便投资者体验国际黄金交易,并迅速掌握其交易规则,汇金网合作推出了国际黄金在线模拟交易系统,进入体验
汇金操盘手是由汇金网推出的一款全功能实时行情分析软件,可以同时查看国际现货黄金价格、黄金T+D、白银T+D、纸黄金、天通金以及外汇、国内外期货(含中金所股指期货)、原油、全球指数等多个品种的实时行情走势,囊括了几乎所有通用的分析指标。

免费版汇金操盘手,不需注册,随时下载,无限制使用,永久免费 >> 点击下载

VIP版汇金操盘手,带汇金网自主研发的中文提示指标,含趋势、高低点、阻力/支撑位提示,>> 现在就申请免费试用
关于我们 | 网站声明 | 最新公告 | 内容投稿 | 合作伙伴 | 商务合作 | 广告投放 | 人才招聘 | 友情链接 | 联系我们

本站所有内容仅作参考,不构成投资依据,如据此操作,风险自担,本站不承担任何责任。 本站信息产业部ICP/IP地址备案编号:湘ICP备11009107号-7
金市有风险、入市须谨慎!CopyRight 2010 www.8884321.com 长沙特米电子商务有限公司 版权所有