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别被美国增产吓跑了 先看看美国油企的生存状况再说

发布时间:2018-07-13 00:01:52 来源:汇金网
    导读:

  近期油价从疯涨中冷静下来,主要因为对美国页岩油产量的担忧。那欧佩克同意减产和特朗普上台真的会导致美国产量大增吗?最近的一些数据或许能解答这个问题。

  近期油价开始从“疯狂”中平静下来,尽管欧佩克达成了历史性减产协议,但由于对美国页岩油产量的担忧,原油多头变得谨慎。不过,大家肯定会在心中疑问:那欧佩克同意减产和特朗普上台真的会导致美国产量大增吗?最近的一些数据或许可以解答这个问题。

  我们都知道,要增加产量就必须先提高资本投资支出。原油空头认为,随着油价走高,页岩油生产商的现金流肯定也会增加,进而提高投资预算。如果成本价设定在50美元/桶,那油价在55-60美元/桶之间只能让油企大赚。尽管我们坚信现金流会增加,但其实实际收益是会受到限制的。

  近期有报道称美国页岩商在欧佩克减产后趁机疯狂对冲油价风险,在经历了2016年的暴涨暴跌之后,也难怪页岩商拼命对冲来锁定未来现金流。尽管对冲保证了现金流,但其实也限定了现金流,因为油企基本上要先预售大量期货库存,就算未来价格暴涨,其现金流也不会跟着暴涨,那么资本预算肯定也会受到限制。

  举个例子,假如你通过对冲要按照50美元/桶的价格预售原油,但油价后来涨到60美元/桶,那本应该赚取的10美元/桶就这么流失了,无法增加到资本支出预算里。

  现金流受到限制还会影响借贷。在当前的借贷环境中,银行都尽量避免向能源勘探企业提供贷款,因为近年来它们的违约率越来越高。现金流较低的能源企业获得贷款的可能性就更加低了,那么资本支出的松动空间也越窄。

  除此以外,油企生产成本也在影响美国产量。尽管油服贝克休斯表示美国油井仍在增加,但有数据显示,在过去的几年内,油企的生存状况日益拮据,甚至很多企业都陷入破产窘境。近期油价的上升更是大大增加了它们的勘探和生产成本,美国页岩商的收益率开始“缩水”,财务状况又陷入了“死循环”。美国原油产量必然也会受到限制。
    总而言之,美国页岩商可能会受到油价提振和特朗普的鼓励增加产量,但鉴于上面的限制性因素,不用担心美国原油产量会在短时间突然暴增,毕竟对于企业来说,资产负债表必须保持良好状况,生存才是第一要务,不可能盲目增产。

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